文 | 伯虎财经石川澪 白虎，作家 | 楷楷
"钱袋子"饱读得满满的宁德期间，行将变得更有钱了。据多家媒体报说念，宁德期间已通过港股聆讯，获批在香港来去所上市。
宁德期间于本年 2 月在港交所递交招股书，据悉将至少筹资 50 亿好意思元，用于国外产能延长、国际业务拓展及境外营运资金补充等。
不外，外界深知手抓千亿现款的"宁王"并不缺钱，这场看似寻常的老本动作，实则是宁德期间面对增长瓶颈的"破壁之战"。
2024 年，宁德期间交出了一份尚算"体面"的功绩申诉，全年营收为 3620 亿，归母净利润 507 亿元，同比增长 15%。
不外，其总营收初度出现负增长，同比下滑 9.7%。也即是说，虽然宁德期间前年的获利才调依然强盛，但主如果通过降本收场的，商场竞争已变得愈加浓烈。
也曾的行业颠覆者，正在遭逢"中年危境"。因此，对宁德期间来说，"二次上市"亦然"二次创业"，真确的考试在于宁德期间如安在这场技艺与营业的"双重改进"中，找到新的增长密码。
宁德期间的"中年危境"
2024 年，宁德期间交出了一份"营收降、利润增"的成绩单。不外，这份成绩单很难单纯地用"好与坏"来界说。
（图：宁德期间 2024 年年报）
对于一家市值接近万亿元的上市公司来说，能保持牢固增长虽然迫切。但在能源电板行业靠近深入变革确当下，其能够拿下超 500 亿元的净利润，盈利才调照旧突出了国内大部分上市公司，这也意味着宁德期间将有更多"弹药"来探索新业务。
细分到具体业务，能源电板业务依然是收入大头，占总营收的 69.9%，但前年这部分收入同比下降了 11.29%。这跟新能源汽车行业的发展情况，以及锂电产业链的供需情况相关。
一则，跟着越来越多车企开动自研能源电板，再加上近两年新能源汽车商场增速开动放缓，宁德期间很难再复制早些年的"高增长神话"。
二则，跟着环球电板产能延长，扫数行业呈现出"供过于求"的趋势，再加上碳酸锂等原材料价钱大幅下落，行业价钱战在所未免，也顺利导致了宁德期间营收的下滑。
不外，尽管宁德期间在收入方面承受了不少压力，但前年宁德期间的环球能源电板装车量依然稳占第一，装车量达 339.3GWh，同比增长 31.7%，市占率为 37.9%。
这收货于宁德期间的界限效应和供应链上风，让其在上游原材料供应商中具有广阔的议价权，能够在行业价钱战中依然保持充足的利润率，并领有更多的降价空间。
往日一年，宁德期间能源电板业务和储能电板业务的毛利率仍然同比提高，毛利率区别为 23.94%、26.84%，这也讲明了为何其在营收下滑的情况下，净利润仍能增长 15.01%。
因此，虽然能源电板业务的收入下滑，但获利才调依然很强，再加上商场的产销量并莫得出现领悟下滑趋势，宁德期间的基本盘照旧"很稳"。
相较而言，外界更为担忧的是宁德期间的第二伟业务——储能电板业务，该业务占公司总收入的 15.83%，同比下滑 4.36%。
宁德期间早在 2018 年便开动布局储能电板业务，并在 2023 年财报中初度明确提到储能业务对盈利才调的孝敬，此时，储能电板业务的毛利率照旧高出了能源电板业务。
近亲乱伦不外，近期储能产业却遭逢了商场政策和技艺迭代的"双杀"。
短期来看，本岁首相关部门发布了取消强制配储的政策，即不得将设置储能行为新建新能源技俩的前置要求，这可能导致储能电板出货量出现波动。
始终来看，储能业务照旧成为各大能源电板厂商剩余产能的迫切消化渠说念，在部分二线电板厂商以升天换份额的"要挟"下，宁德期间需要打的不仅是"界限战"，照旧"技艺战"。
当今，宁德期间的电化学储能技艺仍是行业主流，但隆基绿能等光伏老玩家照旧开动研究铺开光伏制氢，"宁王"在储能技艺上能否卷得富足快，以连续扶植功绩增长，外界大概还要打个问号。
因此，虽然宁德期间很是将储能电板业务行为"第二增长弧线"，但不同于其在能源电板领域所奠定的先发上风，其在储能电板领域还要靠近新兴技艺追逐、二线厂商竞争、环球延长不屈气性等问题，宁德期间必须更严慎地扫视这些问题。
因此，寻找新增长弧线险些照旧成为宁德期间连年发展的"主旋律"，其也在不同领域伸开了探索。
比如往能源电板下流产业链发展，包括假想制造汽车底盘等零部件、我方下场作念汽车换电网罗、推露面向 C 端的品牌门店等。
其也在往能源电板上游产业链发展，包括加快研发下一代电板，如下一代钠离子电板、加快固态电板研发等；此外其还进一步投资了光伏领域。
但当今来看，这些探索如同洒落的棋子，尚未变成连贯的攻势，短期内也很难跑出领悟的增长弧线。为此，宁德期间也开动尝试启动"加快器"。
豪赌一把"换电赛说念"
近日，一则神话动荡了扫数新能源汽车行业，有音尘指宁德期间正在洽谈收购蔚来换电站背后"蔚来能源"的控股权。
此前 3 月，两边已签署了对于乘用车换电做事网罗缔造的策略融合左券。虽然，这次收购神话并未赢得说明，但老本商场已用股价波动抒发了期待。
随后，蔚来能源产业融合精采东说念主于希伟在蔚来 APP 上修起了这一神话，他示意"这个问题超出了我的权益范围。但有东说念主观赏咱们（蔚来），亦然咱们不停戮力的能源。"
这笔收购最终能否落地，咱们不妨让"枪弹多飞一会"。但从中不错窥见，宁德期间正在对换电业务的价值进行再行评估。
早在 2022 年，宁德期间就开动布局换电商场，并发布了换电品牌"乐行换电"，但主要聚焦于 B 端网约车商场，策略偏向保守。
但如今，宁德期间的布局开动领悟提速。除了联手蔚来以外，其还与中国石化签署了产业与老本融合框架左券，两边将在本年缔造不少于 500 座换电站，异日共建 10000 座换电站。
在这背后，宁德期间或有几点考量：
领先，通过策略融合尽快补王人其在站点数目、缔造运维方面的短板。宁德期间在前年发布巧克力换电决策时，曾示意贪图在 2025 年建 1000 座换电站，2026 年建 1500 座换电站方针。
当今，宁德期间并未公布已建换电站的具体数据，但凭证蔚来公布的数据，单座换电站的缔造成本在 150 万元 -300 万元之间，1000 座换电站即是约 20 亿元的干预。
虽然，宁德期间"不差钱"，但建站背后还波及选址建网、缔造运维、技艺干预等方面的训诲和资源，与其从零开动，通过策略投资将蔚来换电网罗纳入自己生态反而会更平缓。
其次，宁德期间思要的不仅缔造换电网罗，还思要深度介入电板生命周期经管的全经过，从电板供应商升级为能源做事商。
在换电生态中，除了站点运营以外，还包括电板研发与分娩、电板经管与爱戴、电板回收与梯次期骗等背后的业务，好意思满隐敝了电板生态经管的全经过，以收场电板价值的最大化。
值得一提的是，当今宁德期间已在开展电板回收业务，约占公司总营收的 8%。如果其能够进一步整合电板租出、电板梯次期骗等业务，将有望进一步培植单块电板的全生命周期价值。
临了，这亦然宁德期间培植品牌领路的契机。连年，宁德期间之是以加快 C 端布局，是但愿能够提高糜掷者对其居品的领路和信任，借助 C 端品牌影响力撬动 B 端决策。
而切入蔚来换电站亦然一个很好的契机，毕竟，蔚来背后有着 70 多万蔚来车主，有望繁衍出更多 C 端营业化场景。
虽然，在新能源补能领域，换电与充电的阶梯之争从未停歇。但相较于挤满了竞争敌手的充电领域，换电领域的竞争反而相对集结，蔚来是其中界限最大、着名度最高的敌手。
如果这笔收购融合能够胜利落地，宁德期间在换电商场就能快速站稳阵地，在补能商场的言语权也将进一步增大，更利于宁德期间拓展出新的业务场景。
宁王也开动"车圈化"
押注换电商场背后，宁德期间连年的投资方针已有领悟调整，从早期加快布局锂电产业高下流，到开动积极参与到汽车产业链中。
比如其在前年底接踵减持了江西升华、东风期间等锂电产业中上游的枢纽企业，却加大了对汽车产业链的投资和布局。
咱们不雅察到连年电板技艺的创新，不论是车企照旧电板厂，都不再将创新重心聚焦于电板容量的冲破，而是转向了超充技艺。
这是因为近两年国内新能源汽车产业继续高速发展，鞭策能源电板的快速迭代，如今其续航照旧险些达到了乘用车的最大值，思要连续培植能源电板的续航、安全性等才调，行业需要下一代的电板技艺。
但要收场技艺冲破却并回绝易，以全固态电板为例，宁德期间首席科学家吴凯坦言，"（固态电板）有一天你脑子一闪光，惩处；也可能你思三年，啥也思不出来。"
在这一配景下，宁德期间连续加码能源电板业务，其角落效益将会迟缓下降。不外，虽然能源电板业务的思象空间在削弱，但新能源汽车行业的商场空间却还在继续增长。
因此，宁德期间在冒失商场变化时，也选拔了愈增多元化的投资策略，旨在通过加强与下流汽车产业链的融合，来表露和拓展其商所在位。
除了布局换电业务、汽车底盘以外，宁德期间也在"豪赌"前沿科技。比如通过投资富临精工、自研工业机械臂等，布局机器东说念主产业；成为 eVTOL（电动垂直起降航空器）的策略投资者。
在"前沿科技"这条赛说念上，特斯拉、小鹏等车企，以及小米、华为、Vivo 等手机厂商已纷纷卡位；此外，特斯拉、小鹏、小米、华为等也意欲在低空经济商场上分一杯羹。
不外，手机厂商、汽车企业等布局前沿科技，除了看中商场的增长后劲以外，更多是因为他们在生态系统、用户基础、通讯技艺等方面积聚深厚，更容易构建智能硬件生态，对准的是异日不同场景的智能联动。
相较之下，宁德期间则更擅长供应链整合和精密分娩技艺，比如将电板制造中积聚的精密加工才调动荡至机器东说念主枢纽、延缓器等中枢部位。
但宁德期间靠近的新艰辛是，即便其能够机器东说念主、低空经济领域能够带来更精密的工业制造，异日的手机厂商、汽车企业又是否餍足将中枢技艺交给"第三方"，将"灵魂"出卖给宁德期间。
因此，如果宁德期间不单思要深耕 B 端，而是思要在 C 端领域更进一步，那么通过拓展多元居品来重建公司的居品架构和逻辑，将会是接下来的迫切任务。
如今，包括宁德期间在内的一系列智能制造企业，都在履历一个全新的周期，在这么的生态环境中，颠覆性创新不时来自行业边缘，旅途依赖反而成了制肘。
因此，宁德期间"二次创业"的真确考试，是当行业从"单点冲破"进入"系统竞争"后，其能否将洒落的创新点串联成生态网罗，这不仅取决于技艺冲破的速率，更考试其均衡产业链利益、独霸生态竞争的聪敏。
这场万亿帝国的转型长征石川澪 白虎，大概才刚刚开动。