本年4月以来，港股商场受外部身分影响出现较大幅度触动，不少个股出现权臣回调，但也有不少触底后赶紧反弹的股票，爱康医疗(01789)等于其中之一。

智通财经APP不雅察到，自本年2月6日启动趋势上升以来，爱康医疗股价沿着30日线稳步进取。即使在4月7日受大盘剧烈触动影响股价大跌11.35%回踩30日均线的情况下，爱康医疗的股价依旧能在次日赶紧回调，镇定保握在30日均线上方运行，涌现出较强的抗风险智力。

从事迹因循来看，字据公司表露的2024年年报，论说期内，公司收入达13.46亿元东谈主民币，同比增长23.1%;公司职权推动应占年度溢利2.74亿元，同比加多50.4%。

其背后反应的是，2024年，爱康医疗绝大部分收入的要道类家具集采降价风险基本出清，且在前年下半年要道国采持续后果延迟后，公司收入增长终了复苏增长。

在忽闪性金钱抗风险智力增强的同期，爱康医疗也在加快向数字骨科和骨科手术机器东谈主标的转型，寻求更多的迫切性金钱增量。

南向资金越涨越买的背后

前年12月以来，南向港股通资金加快了对爱康医疗的增握，前年11月于今，增握比例从前年12月2日的16.73%增至本年4月16日的21.61%，握股市值增至近14亿港元。

但从公司区间股价变动上不错昭着看出，南向资金增握逻辑的变化。前年12月和本年1月，爱康医疗股价环比辨别下降8.99%和6.78%，但到本年2月和3月，公司股价环比上升辨别为6.85%和21.77%。

不丢脸出，前年12月和本年1月，南向资金的买入合适此前“越跌越买”的逻辑，但从2月驱动，南向资金驱动无视公司股价涨幅驱动加快买入，直到本年4月受恒指大盘影响才驱动趋缓。而这冒失与爱康医疗忽闪端金钱和迫切型金钱均出现利好关联。

智通财经APP不雅察到，自2020年7月触顶26.89港元以来，爱康医疗开启了一段长达22个月的下行期，股价一齐下滑，跌至2022年4月最低的3.68港元，累跌幅度高达86.31%。诚然2022年爱康医疗股价举座回弹49.23%，但2023年和2024年又辨别下降35.46%和21.74%。

形成爱康医疗比年来估值被压低冒失与集采有一定关系。国内骨科行业在2022-2023年受集采影响，以价换量不足预期，商场边界权臣缩水。但在前年年内落地的要道国采持续采购中，爱康在各个家具分组中均以A组中选，除需求量较小的金对聚髋要道(占髋+膝总报量2%)中标价有所下降外，其余家具中标价均终了上调，出厂价维度个别家具终了出厂价上调。

因此，爱康医疗2025年收入有望在较低的基数下终了复苏增长，扭转了此前集采带来的风险。而这次公司表露的事迹合适商场的判断。

智通财经APP了解到，要道国采持续后果已于前年7月起在各省陆续延迟，而爱康在这次国采持续中陆续发扬优异。在采购量方面，此轮采购数目较首轮集采上升约10%;而在报价方面，除需求量较小的金对聚髋要道中标价有所下降外，其余家具中标价均终了上调。

在量价皆升带动下，爱康医疗年内集采家具收入同比增长30%，占公司收入比例同比提高至61%。而这也意味着，其中枢的业务线集采风险基本出清。

此外，数据涌现爱康医疗正在国内争取到更多顶级病院的商场份额。按最新上报销量，爱康当今国内商场销量占比20%，其在头部10家病院的植入物商场份额合伙第4年上升，2024年已达19%。而在外洋商场方面，论说期内，公司外洋营收同比增长21%，若纳入配合销售后同比增长达38%，且家具注册增多，商场拓展至新兴商场。

能否收拢数字化骨科风口?

比年来，在集采对东谈主工要道、创伤、脊柱及认知医学四大传统骨科领域的全盘压价的同期，骨科手术机器东谈主缓缓成为头部企业发展的合伙标的。

素人播播

从商场角度来看，据弗若斯特沙利文预测，改日大师及中国的手术机器东谈主商场边界将会快速增长。其中，猜猜度2030年，中国手术机器东谈主的商场边界将达到东谈主民币709.52亿元，年复合增长率为36.9%。

国度药监局数据涌现，2014-2020年之间，我国仅有8家企业的10款国产手术机器东谈主家具获批，其中获批的国产家具仅有3家企业的4款家具。而到2024年底，寰球已有64家企业的悉数115款手术机器东谈主家具获批，全面笼罩了腔镜、骨科、神外、穿刺等手术机器东谈主细分领域。其中国家具牌占获批总和的81.7%，达94款，入口品牌共计21款，占比18.3%。

而国内手术机器东谈主当今仍以腔镜手术机器东谈主和骨科手术机器东谈主商场为主，二者共计占国内全部手术机器东谈主商场约74%的份额。

据智通财经APP了解，骨科手术机器东谈主主要哄骗于要道置换手术、脊柱手术及骨科创伤手术，其中机器东谈主援助要道置换手术在这三类手术中属于哄骗最平日且最复杂的一类。

2022年于今，国内骨科手术机器东谈主注册数目激增，2024年9月国内首款认知医学手术机器东谈主获国度药监局批准上市，截止当今国产注册比例已进步90%。2024年国内骨科手术机器东谈主商场国产化率达超70%。也就是说，当今在骨科机器东谈主方面，国产机器东谈主与外洋家具发展处于同沿途跑线。

当今，在新兴数字骨科领域，爱康医疗是国内唯独溢价提供全经由科罚决策的厂商，公司3D定制化要道植入物将术前磋议、iCOS定制化平台、3D打印制造、手术导航机器东谈主系统相相投形成本领闭环，并在各个技艺终了买卖化。此外，公司还陆续推出要道VTS可视化智能援助导航系统(至2024年末，VTS援助完成国表里累计进步1，000台手术)、髋要道手术机器东谈主。2024年膝要道手术机器东谈主获批，至此公司完成了在数字骨科髋膝赛谈的全面布局。

公司料理层猜想将在数字骨科领域推出详细科罚决策，包括智能骨科手术系统(ICOS)及耗材，猜想3年内营收达1亿元东谈主民币。

不外从商场竞争来看，当今，国内骨科手术机器东谈主企业包括微创机器东谈主、键嘉医疗、元化智能及天智航等。2024年，在国内骨科手术机器东谈主整机商场中，天智航销量及销额的商场份额名次均稳居第一。在国内要道骨科手术机器东谈主商场中，天智航和史赛克商场份额名次稳居前二，捷迈邦好意思和元化智能踏进第三、第四。其商场CR4接近80%。

因此关于爱康医疗而言，诚然当今集采风险已迟缓出清，但在诸如数字骨科和骨科机器东谈主等更具迫切性的金钱上仍有较大的提高和追逐空间。不外商场依旧看好其在该领域的竞争力。华泰证券此前指出，预测2025年，探讨标表里手术量迟缓建立+要道续采或有望驱动毛利率提高，看好爱康医疗2025年净利润同比增速23%，以为公司有望在本年干预量价同升新周期。

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