往来员启动押注好意思国国债市集将会蚀本hongkongdoll 在线，因为他们展望好意思联储将来将以更为迟滞的按序降息。

　　自上周晚些手艺公布的9月份服务诠释推崇坚硬以来，债券往来员一直在湮灭与担保隔夜融资利率 (SRF)挂钩的多个期货合约的多头头寸。这标明，对本年和2025年月吉系列大幅降息的看涨押注还是根除。

　　与此同期，空头押注启动出现。摩根大通的一项财务客户打听流露，此举导致现货市集出现了自2023年2月以来最大的径直空头头寸。

　　花旗集团策略师戴维·比伯（David Bieber）周二在一份诠释中写谈： “本周通胀数据公布前，市集对新的空头风险有偏好” 。

　　自服务诠释发布以来，SOFR期货的未平仓合约数据（即期货市集往来员抓有的头寸数目）大幅下落。芝加哥商品往来所周二发布的数据流露，在2024年12月期限内，两天的头寸减幅已达到约223000份合约，颠倒于每基点560万好意思元的风险。在此手艺，该合约大幅抛售，标明跟着往来员将好意思联储本年的策略旅途再行订价为不那么激进的宽松策略，看涨押注已被抹去。

　　周四公布的关节通胀数据可能进一步颠覆往来员对货币策略的押注，在此之前，空头仓位正在变成。展望最新的豪侈者价钱指数（CPI）将进一步放缓，但淌若该指数走强，投资者仍可能大举转向空头头寸。

　　市集当今展望，好意思联储11月7日的策略会议将降息幅度约为21个基点，本年剩余两次会议将悉数降息50个基点。在非农服务数据公布之前，12月会议展望降息幅度约为66个基点。

　　现货市集的多头仓位也在散失。摩根大通财政部最新的客户打听流露，上周往来员的净空头仓位自2023年4月以来初次出现。

　　与此同期，自上周五公布非农服务数据以来，SOFR 期权市集新增仓位偏向对冲，指标是好意思联储在11月份渐渐降息25个基点，然后在12月份暂停降息。

　　摩根大通打听

　　限度10月7日当周，摩根大通客户多头抓仓减少了9个百分点，空头抓仓增多了3个百分点。后果创下了2023年2月以来的最大空头抓仓。中性抓仓仍保抓在67个百分点的高位，本周高涨了6个百分点。

　　最活跃的SOFR期权

　　已往一周最大的仓位变化发生在与2024年12月看跌期权相关的歇工中，在上周五的服务诠释和随后对好意思联储策略旅途的再行订价后，往来员但愿增多看跌头寸。一个引东谈主正式的流动是无数买入12月24日的95.5625/95.4375看跌期权价差，该仓位的指标是在本年剩下的两次策略会议上只降息25个基点。

　　SOFR期权热图

　　在限度2025年6月的SOFR期权中，95.50走线仍然是最高的，12月24日无数看涨期权和看跌期权王人占据了该水平。近期围绕行权的流动有径直买盘和下行行径，包括SFRZ4 95.625/95.50看跌期权价差买入，SFRZ4 95.5625/95.4375看跌期权价差买入。

　　对冲基金回补空头头寸

偷窥色片

　　CFTC数据流露，在限度10月1日的一周内，杠杆基金障翳了约57000个10年期好意思债期货等价物的净空头仓位。同期，财富贬责公司在净多头头寸中增多了约15.2万个10年期好意思债期货等价物。在SOFR期货中，每一个基点的风险，财富贬责公司就会平仓440万好意思元傍边。

　　债券看跌期权溢价启动上升

　　为对冲好意思债市集而支付的溢价再次向看跌保护歪斜，标明往来商正在支付更高的溢价，以对冲好意思债市集在反弹手艺的抛售。收益率弧线的长端溢价最高，这不错从遥远债券期权的看跌期权偏多看出。这一溜变激勉了市集抛售，10年期好意思债收益率周二升至4.05%的高位hongkongdoll 在线，为8月初以来的最低水平。