【机构不雅点综评】富国基金称，春节前后不时存在格调切换。中信证券策略团队指出，政策处于空窗期情欲印象bt，揣测春节后政策预期重新升温，市集开动酝酿春季攻势。华泰证券以为，短端国债利率已超涨。

一、权力市集

1. 富国基金：春节前后不时存在格调切换

富国基金量度发现，春节前后股市不时会发生格调的切换。结合2010-2024年数据看，万得全A在元旦→春节、春节→两会时分的涨幅均值分离为-2%、3%，赢得正收益的概率分离为40%、87%，即春节前行情不时比较正常，春节至两会时分市集胜率光显提高。格调层面，元旦→春节时分大盘韧性更强，春节至两会时分市集格调重回小盘。背后在于，春节前由于资金落袋为安的模样；春节至两会时分，市集活跃度提高，小盘格调重新占优。

2. 中信证券：春节后布局春季攻势

天然素人

中信证券策略团队指出，政策处于空窗期，揣测春节后政策预期重新升温，市集开动酝酿春季攻势。大盘价值格调占优，刻毒链接汲取红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利，密切关爱医药板块政策催化。行业设立来看，红利板块内沉稳高股息和阔绰类高股息占优，弱化动力型红利行业，主题看好活跃资金向端侧AI、新零卖和机器东谈主聚焦，但在1月中下旬要警惕主题交游落潮。

3. 申万宏源：一月，链接经管、静待冲破

申万宏源姚立琦指出，沪指2024年12月先扬后抑，月末跌速加速。12月高点较11月的高点小幅下移，低点也相应举高。从日线形态上看，仍看守了一个经管形态。当今2024年四季度的三个高点秩序下移，且其对应的成交量也王人是阶段性的高点，因而后期淌若要进取冲破，必须有较大的量能作念协作。揣测2025年1月份的市集将链接在此飘荡经管的区间内运行，并酝酿冲破见识。

二、行业量度情欲印象bt

1. 东兴证券：2025年市集关爱焦点将会是阔绰

东兴证券首席分析师林阳以为，市集在短期出现诱骗窜改，故意于市集底的探明，越接近价值核心下轨，市集逢低布局的价值越大，从中期角度开赴，2025年市集的关爱焦点将会是阔绰，阔绰当作经济收复的攻击捏手，政策络续发力的空间仍然较大，市集从强预期到数据回升需要一个流程 。

2. 华安证券：隐藏高弹性和前期涨幅靠前品种

华安证券孙小霞暗意，1月市集揣测难现显赫进取机会，因此大的设立方进取应隐藏高弹性和前期涨幅靠前品种，而隆起慎重品种。刻毒关爱三条干线：第一条干线是春节前具备高超设立机会和性价比的高股息，包括银行（保障）、煤炭、石油石化。第二条干线是政策提振及景气有望改善的部分阔绰品，包括汽车、家电、农牧，但需要珍贵的在于政策落地可能成为完了的窗口。第三条干线是科技板块中估值仍有提高空间及存在景气改善的通讯和电子。

3. 中庚基金：TMT板块领跌，煤炭板块相对强势

中庚基金暗意，当周(2024/12/30-2025/1/3)市集络续调，TMT板块着落12.70%，跌幅较大。第一是外部宏不雅环境恶化，其中包括好意思联储降息预期的推迟，导致对公共科技股的压制。第二是该行业在前期发扬较好，估值有所提高。在投资者信心不实时受投资者了结赚钱等原因，行业承受抛压。中长期看，科技自主化及翻新仍然是国度战术见识，优质企业有望迎来估值成立。

煤炭板块着落1.56%，窜改相对较小，煤炭行业或正迎来煤炭价钱触底，长协价钱沉稳，同期行业内公司具有低估值、高分成的特质。在面对市集窜改时，具有相对"避险"的作用，因此着落幅度相对较小。

三、宏不雅与固收

1. 华泰证券：短端国债利率已超涨

华泰证券张继强暗意，从利率通盘位置看，10年国债利率已订价至少30-40bp降息，胜率仍存但赔率弱化。短端国债利率依然超涨。钞票比价角度，债市与存贷款利率、股市、好意思日债市、一线租售比等比拟性价比均不高。相对价值来看，1年存单息差转负，国债期限利差尚可，国开、信用债期限利差偏低，信用利差被迫走扩。基于此，操作上有四点刻毒：多从相对性价比角度找机会；低答谢、高波动、重交游阶段到来，超长利率债是波段要点；3-5年信用债利差保护较好，欠债端沉稳机构可关爱10年信用债补涨机会；关爱短端国债在年头会否出现常态总结。

2. 吉祥证券：1月债市举座延续偏友好的花样

吉祥证券刘璐以为，1月债市举座延续偏友好的花样。结构上，欠债端量对沉稳的设立盘不错关爱国债收益率弧线笔陡度最高的20Y品种；估值上有一定上风的是信用债，仍有补仓机会，补涨行情受到利差水平和供需花样的扰动，刻毒收拢中高档第补涨行情，其次不错关爱下千里策略；点位上距离前期低点有更大空间的是1Y和3Y国债，资金面转松后揣测仍有回破灭间。

3. 西部证券：不纵欲下车但关爱回调风险

西部证券姜珮珊暗意，现时10Y国债到期收益率与政策利率利差依然低于20BP，隐含的降息预期幅度较大，后续债市胜率仍高，但赔率有限，1月止盈风险增多；在极致行情下，不论是交游盘如故设立盘均不肯纵欲离场，因此止盈回调可能需要事件催化；不外谈判到现时经济运行仍靠近不少穷困和挑战，2025年降息详情味较高，且在低利率环境下，安全钞票仍然紧缺，回调幅度揣测有限，窜改仍是放置加仓机会。

四、钞票设立

1. 吉祥证券：市集情感降温，大盘短期占优

吉祥证券在2025年1月基金设立瞻望中提到，现时基本面尚未回转、市集情感降温，刻毒符合减少权力钞票设立。短期格调上，小盘股近期回撤风险加重、大盘格调短期占优，成长格调占优的中期趋势仍在，刻毒关爱大盘、成长格调。固收+基金刻毒关爱偏慎重品种，债基关爱短久期品种。

刻毒关爱工银高质料成长（009029.OF，中高风险）、景顺长城优质成长（000411.OF情欲印象bt，中高风险）、敦厚信泽（007811.OF，中高风险）、中银慎重添利（380009.OF，中风险）、鹏华稳利短债（007515.OF，低风险）。